8月18日，美国、法国、日本等多国长期国债市场同步遭遇抛售，20年期国债收益率纷纷飙升至近20年高点。30年期美债收益率盘中升至5.33%，创2007年6月以来新高；德国10年期国债收益率升至3.25%，创2011年以来最高；法国30年期国债收益率升至4.90%，创2008年以来高位；英国50年期超长债收益率达5.39%，刷新历史纪录；日本10年期国债收益率升至2.95%，刷新30年高点。此轮抛售主要源于中东冲突、高油价与AI基建潮叠加带来的长期通胀焦虑，叠加美国债务规模突破40万亿美元且约70%国债将在未来5年内到期，长线投资者如贝莱德、日本寿险公司等持续降低长久期国债仓位。 美债期限溢价受财政担忧、供需错配与政策不确定性三重压力推升，长端利率持续上行正对全球资产定价产生系统性的传导效应。不同国家、不同期限的利率走势分化，使得单一方向押注债市或权益资产更容易受到利率预期、地缘政治和资金流向变化的多重扰动。南方基金旗下司南投顾以长远眼光和理性视角，关注大类资产配置与全球配置价值，力求在不同市场、不同资产类别之间观察配置机会，平衡单一市场波动带来的不确定性。 特别